好意思联储货币策略四十年：“沃克尔治通胀”—“格林斯潘遗迹”—“伯南克QE”，鲍威尔准备留住什么？

起原：华尔街见闻

从沃克尔的铁腕加息隔绝通胀，到格林斯潘带领好意思国家过经济昂扬，再到伯南克的量化宽松重塑金融危境后的经济环境。如今，好意思联储正面对着历史上最为复杂的宇宙经济局面。鲍威尔粗略复制过去首长的得手教导，带领好意思国经济走向软着陆？

四十年来，好意思联储的货币策略历经多位主席的掌舵，每一位王人以独到的状貌顶住时间的挑战。

从沃克尔的铁腕加息隔绝通胀，到格林斯潘带领好意思国家过经济昂扬，再到伯南克的量化宽松重塑金融危境后的经济环境。如今，好意思联储正面对着历史上最为复杂的宇宙经济局面。

本周四，鲍威尔历史性地布告降息50个基点，再度开启新一轮宽松周期。他粗略复制过去首长的得手教导，带领好意思国经济走向软着陆？他又将为历史进度留住何如的钤记？

“沃尔克时刻”：坚硬地阻拦通胀，即使以经济零落手脚代价

上世纪70年代末，好意思国深陷滞胀泥潭，通货推广居高不下。面对严峻时事，时任好意思联储主席保罗·沃尔克采选了史无先例的激进加息策略。

1981年至1990年间，联邦基金利率一度飙升至19-20%的历史高点。尽管这一举措得手隔绝了通胀，但也激励了经济零落，休闲率飙升至近11%，为大残酷以来最高。

与此同期，好意思联储利率经常波动，1981年11月2日，利率急剧下落至13-14%的指标区间，然后在1982年前四个月回升至15%，随后在1982年7月20日回落至11.5-12%。出动记录披露，在这10年时候，“灵验”联邦基金利率平均为9.97%。自1984年11月以来，利率从未跳跃10%。

与今天通过径直调遣利率适度通胀的形式不同，沃尔克的货币策略以收尾货币供应增长为中枢。他的策略虽备受品评，但最终使通胀在1986年降至2%以下。

艾伦·格林斯潘：得手素质好意思国经济结束软着陆

艾伦·格林斯潘手脚好意思联储主席时候（1987-2006年），在好意思国的货币策略、经济处理和宇宙经济事务中发达了迫切作用。

1990年8月，好意思国经济堕入了一场为期8个月的零落，格林斯潘带领好意思联储得手顶住，最终在2000年5月将联邦基金利率擢升至6.5%的高点，创下那时的记录。而在1992年9月，利率曾降至3%，为十年来的最低点。

1995年，格林斯潘得手素质好意思国经济结束软着陆，为随后的经济昂扬铺平了说念路。

1994年，好意思联储大幅加息以顶住通胀压力。到1995年，劳能源商场显著降温。但1995年5月，月度服务东说念主数出现负增长。

好意思联储在1995年和1996岁首，三次别离降息25个基点并得回突入手。到1996年中期，平均每月新增服务反弹至约25万个，而后很长一段时候内，通胀王人莫得成为好意思国经济的主要问题。

格林斯潘的任期是好意思联储历史上最长的，他因得手引颈好意思国经济渡过那时历史上最长的经济扩张期，被外界敬称为“经济各人”。在他带领下，好意思联储也初次非认真地建造了2%的通胀指标，这一决定对当代货币策略产生了深入影响。

本·伯南克：亲手开启QE

在地覆天翻的2008年金融危境爆发之际，本·伯南克率领好意思联储开启QE（量化宽松）和零利率，将好意思国经济从平川中救出。

此前，利率曾达到5.25%的高位，次贷危境发生后，好意思联储降利率下调了100个基点，将至接近零。

在这一时期，好意思国联邦储备委员会履行了量化宽松策略，即大规模财富购买 (LSAP)。这一旨在镌汰永恒利率、刺激经济增长的举措导致好意思联储的财富欠债表急剧推广，从起初的8700亿好意思元猛增至4.5万亿好意思元。

2015年后，好意思联储才每次加息25个基点，利率于2018年达到2.25-2.5%。

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职守裁剪：郭明煜